美国近期能源政策及相关主张持续扰动全球市场

本期核心观点

➤ 近期，美国政府多项能源相关政策及主张引发关注。如美国政府对“电力非洲”倡议发起大规模审查，终止该倡议旗下大部分项目并解雇多数员工，引发美国对外援助合作政策发生巨大转折；美国能源部确认将韩国列入“敏感国家”名单，加大韩国研究人员在美参与核能、人工智能等尖端领域研究的难度，通过“技术脱钩”遏制韩国产业扩张；美国总统特朗普在社交媒体平台Truth Social上宣布，将“立即授权政府利用优质、清洁的煤炭生产能源”，并指责环保势力“绑架”美国能源市场等。此外，特朗普政府多次主张重新控制巴拿马运河这一全球重要贸易水道，公然破坏全球秩序，威胁全球产业链以及供应链稳定。这些政策及主张正在持续扰动全球市场。

➤ 2月26日，欧盟委员会正式发布《清洁工业协议》，计划通过整合政策工具，推动工业创新、能源转型和资源高效利用，为欧洲工业开辟可持续发展的新路径，以确保欧洲在全球竞争中保持领先地位。该协议聚焦能源密集型产业和清洁技术两大领域，主要提出包括降低能源成本、提高清洁产品需求、为清洁转型融资、材料的循环利用和获取、在全球范围内采取行动以及确保获得熟练劳动力等六大核心举措。作为欧盟实现经济脱碳和循环转型的核心战略，此次发布的《清洁工业协议》被视为欧盟对美国《通胀削减法案》和亚洲制造业崛起的直接回应，其本质是在全球范围内争夺绿色经济的话语权。协议能否兑现承诺，最终还取决于欧盟内部执行力与国际博弈的结果。

➤ 3月3日，欧佩克发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定按既定计划自4月1日起逐步增加石油产量，以回撤2023年宣布的自愿减产措施。8国还表示将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定。数据显示，受伊拉克、委内瑞拉和阿联酋产量增加的推动，欧佩克原油日产量升至一年多来的最高水平。同日，美国总统特朗普表示，对等关税将于4月2日开始征收，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效。特朗普表示，对墨西哥和加拿大的关税没有达成共识的空间。国际能源署指出，鉴于美国威胁对贸易伙伴加征关税给宏观经济带来下行风险等影响，决定下调对2025年全球石油需求增长的预期。

➤ 3月13日，俄罗斯总统普京在莫斯科的一次简报会上表示，如果美国和俄罗斯在能源领域达成合作，那么可以确保欧洲的天然气管道供应。普京发表讲话后，欧洲基准天然气期货价格下跌4.5%，抹去了早些时候的涨幅。目前市场正密切关注局势发展，同时猜测俄乌冲突的结束可能会使俄罗斯天然气重新流向欧洲。从近期局势变化分析来看，特朗普上任后，俄乌关系有望缓和，但也有分析认为，俄罗斯天然气重返欧洲可能性有限。今年市场大概率会维持当前供需偏紧格局。市场供应紧张意味着，即便相对较小的变化也会引发价格响应，这种状况将持续到2025年底至2026年初新供应项目上马才有可能发生变化。

✦ 美国近期能源政策及相关主张持续扰动全球市场

美国政府决定终止“电力非洲”倡议。据彭博社报道，2月26日，知情人士透露，美国特朗普政府决定叫停增加非洲电力供应的倡议。几乎所有“非洲电力”（Power Africa）项目都已被列入终止名单，大多数员工已被解雇。美国国务院发言人表示，每个项目都在接受审查，符合美国国家利益的项目将继续进行，不符合的项目将终止。21世纪以来，美国历届政府提出了多项对外援助合作计划，构成美非外交关系的核心。非洲约30%的外部援助来自美国。过去十年，美国国务院和美国国际开发署年均对撒哈拉以南非洲援助超80亿美元，覆盖教育、卫生、基建等多个领域。其中，“电力非洲”倡议于2013年由时任美国总统奥巴马发起，旨在通过拉动美企投资非洲电力基建，助力非洲改善电力供应短缺的难题，曾由美国国际开发署管理。自启动以来，该倡议虽落实缓慢，但在过去十余年间共获得300亿美元融资，其中超10亿美元来自美国，这些资金支持非洲地区包括地热、水电、风电和太阳能在内的可再生能源发电和输电项目建设，显著扩大撒哈拉以南非洲地区电力接入。据统计，该倡议推动150多个电力项目落地，为非洲增加超1.5万兆瓦发电能力，覆盖非洲40余国的2.16亿人口。而如今，特朗普对该倡议发起大规模审查，终止该倡议旗下大部分项目并解雇多数员工，仅保留少部分项目。特朗普新政引发美国对外援助合作政策发生巨大转折，同步推高非洲的发展与安全困境。非洲SBM咨询公司称，取消“电力非洲”倡议将致非洲基建项目丧失政府担保，或引发私人资本撤离。

美国政府多次主张重新控制巴拿马运河。据法新社报道，美国全国广播公司新闻台3月13日援引两名美国官员的话报道，美国白宫已指示美国军方制订在巴拿马驻军的方案，以实现美国总统特朗普“收回”巴拿马运河的目标。美国国防部一份名为“临时国防战略指导”的备忘录显示，美国政府已正式要求国防部官员提供可靠的军事选项，以确保美国能不受限制地进入巴拿马运河，进而确保美国军事和商业的公平。这份备忘录与特朗普此前宣布的政府优先事项保持一致，内容包括在美国边境使用军事资产、加强美国在西半球的存在等内容。特朗普此前在国会联席会议演讲时表示，为了进一步加强美国安全，特朗普政府将“夺回”巴拿马运河。官员们表示，美国南方司令部正在制定各种可能的计划，是否使用军事力量取决于巴拿马军方同意与美国合作的程度。这些行动和言论引发了国际社会的广泛关注和讨论，特别是在全球贸易方面。巴拿马运河连接太平洋与大西洋，是全球重要贸易水道之一。通过巴拿马运河的海上航线有180条左右，可连接大概170个国家和地区，到达全球约1920个港口。每年平均有1.3万至1.4万艘船只穿越这条重要水道，运河承载了全球约5%的贸易货运。公开信息显示，巴拿马运河每年约有26%的运输业务涉及LPG、LNG等大宗商品。对于美国而言，巴拿马运河是东西海岸之间最快捷的航道，极大降低了海运成本；对于中国、日本、韩国等亚洲经济体而言，该运河是通往美东和欧洲市场的重要通道。分析认为，美国有关巴拿马运河的一系列主张影响恶劣。首先，美国不断对巴拿马政府施压、威胁要“收回”巴拿马运河，这是在破坏全球秩序；其次，美国的潜在行动可能影响拉美的稳定和发展；最后，巴拿马运河涉及全球产业链以及供应链问题，如果美国控制该运河，对一些国家征收更高通航费用，明显会阻碍全球互联互通。

美国能源部确认将韩国列入“敏感国家”名单。3月14日，美国能源部正式确认，美国政府于2025年1月初将韩国列入“敏感国家及其他指定国家名单（Sensitive and Other Designated Countries List）”的最低级别范围内，名单生效日期为4月15日。这是韩国首次被美国政府列为“敏感国家”。美国能源部指出，这份名单涵盖范围广，列入名单不代表与美国是敌对关系，被列入指定国家的对象也包含许多与美国在能源、科学、技术、反恐、核不扩散等各种议题上合作的国家，也不会因此禁止双边互相访问及合作，只是须经事前内部检讨。但美国能源部并未说明将韩国纳入这份名单的原因。据了解，来自“敏感国家”的研究人员如果要在美国能源部相关设施或研究机构工作，以及参与相关研究时，必须经过更严格的认证程序。美国能源部旗下17个国立研究所之一的“杰斐逊实验室”官网已把韩国和朝鲜列入“敏感国家”的名单。尽管美方强调此举不代表“敌对关系”，但分析认为，此举可能加剧美韩能源技术摩擦，标志着韩美技术合作进入“精准管控”新阶段。美国将韩国列为“敏感国家”的直接诱因，与其在尖端技术领域的战略焦虑密切相关。近年来，韩国在半导体、氢能等领域的技术突破对美国构成潜在挑战。此次限制措施可视为美国通过“技术脱钩”遏制韩国产业扩张的举措。在4月15日这份“敏感国家”名单正式生效后，韩国的研究人员在美国国家研究机构和大学参与核能、人工智能、量子技术等尖端领域研究的难度将会加大，例如申请签证和设备使用许可的周期可能延长3到6个月。美国将韩国列为“敏感国家”，本质上是技术竞争与地缘博弈的产物，暴露了“技术民族主义”的蔓延趋势。从对华为的芯片禁令到限制韩国AI合作，美国正试图通过“小院高墙”策略维护技术霸权。然而，这种单边主义做法可能适得其反，未来或将有更多的国家争取技术自主，寻求技术联盟。

特朗普政府撤销拜登政府煤炭限制政策。3月17日，美国总统特朗普在社交媒体平台Truth Social上高调宣布，将“立即授权政府利用优质、清洁的煤炭生产能源”，并指责环保势力“绑架”美国能源市场，称其他国家（如中国）通过扩张煤电“获得经济优势”。在此前一周，美国环境保护署刚刚启动对拜登政府一项限制煤炭排放政策的审查，启动审查后的第二天，蒙大拿州最大的煤矿就宣布获得了扩建授权。据了解，特朗普重启煤炭生产的政策措施与行动包含以下几点：一是动用紧急权力阻止煤电厂关闭。美国内政部长道格·伯古姆（Doug Burgum）和能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）透露，政府正计划通过紧急状态声明，延长现有煤电厂寿命，并加速新项目审批。例如，蒙大拿州科斯特普（Colstrip）电厂和斯普林溪煤矿（Spring Creek Mine）已获重启支持，相关污染监管规则亦被放松。二是审查与逆转环保法规。美国环境保护署于3月12日宣布，将重新评估拜登政府2024年推出的《汞与空气毒物标准》（MATS），该规则旨在限制燃煤电厂的重金属排放。次日，内政部批准扩大蒙大拿州最大煤矿的开采规模。三是支持“清洁煤技术”与能源安全。特朗普政府宣称，重启煤电是为满足人工智能等高耗能产业的电力需求，并强调“能源独立”和“经济竞争力”。能源部长赖特在剑桥能源周表示，美国需通过化石能源扩张降低能源成本，同时为“星际之门”（Stargate）等AI基建项目提供支持。这些行动被视为特朗普上任后能源政策的核心举措之一。此前，特朗普于1月20日签署行政令，宣布国家进入“能源紧急状态”，旨在为传统能源开发扫清障碍。据悉，当前美国煤电占比已从2000年的50%降至16%，且度电成本（5.8美分/千瓦时）高于天然气（3.7美分/千瓦时）和风光发电（3～4美分/千瓦时）。不过，煤炭行业直接关系美国西弗吉尼亚、怀俄明等传统能源州的4万就业岗位，重启煤电被视为特朗普巩固能源安全的关键策略。

✦欧盟推出《清洁工业协议》引起广泛关注

2月26日，欧盟委员会正式发布《清洁工业协议》（Clean Industrial Deal），计划通过整合政策工具，推动工业创新、能源转型和资源高效利用，为欧洲工业开辟可持续发展的新路径，以确保欧洲在全球竞争中保持领先地位。该协议聚焦能源密集型产业和清洁技术两大领域，二者被视为实现欧盟2040年温室气体净减排90%及2050年气候中和目标的关键。协议提出的六大核心举措包括：降低能源成本以降低工业、企业和家庭的能源费用，并推动低碳经济转型；增加清洁产品需求，《工业脱碳加速器法案》将通过在公共和私人采购中引入可持续性、弹性和欧洲制造标准，增加对欧盟制造清洁产品的需求；为清洁转型提供资金，短期内将筹集超过1000亿欧元，支持欧盟的清洁制造业；加强材料的循环性和获取渠道，到2026年，通过《循环经济法案》加速循环转型，确保稀缺材料得到有效使用和再利用，减少全球依赖，到2030年实现24%的材料循环利用；在全球范围内采取行动，将尽快启动首个清洁贸易和投资伙伴关系，使供应链多样化并达成互利协议；确保获得相应技能的劳动力，将建立一个技能联盟，借助来自Erasmus+高达9000万欧元的资金，培训劳动力技能并创造高质量就业机会。除了六大核心举措外，《清洁工业协议》的实施还需要各个产业部门的配合，以推动整个工业体系朝着更清洁、更具竞争力的方向发展。为此《清洁工业协议》还公布了预计将于2025年推出的多个行业专项计划。

同日，欧盟委员会宣布《可负担能源行动计划》，作为上述《清洁工业协议》的关键组成部分，旨在降低能源成本、完善能源联盟、吸引投资以及增强应对潜在能源危机的能力。计划提出降低能源价格和保持欧盟行业竞争力的八种方法，包括降低终端用户电费、降低电力供应成本、确保天然气批发价格公平竞争、促进对能效的投资以及进一步整合欧盟能源市场等。行动计划详细展示了欧盟在2025年、2030年和2040年三个不同阶段的节约目标，分别为450亿欧元、1300亿欧元和2600亿欧元。

工业部门转型是绿色低碳转型的重点，欧盟在加速气候中和的进程中，十分关注提升工业竞争力，工业低碳转型也一直是其气候政策的重中之重。2019年12月，《欧洲绿色协议》（The European Green Deal）明确提出到2030年温室气体净排放要在1990年水平上减少至少55%，并提出要推动工业向清洁循环经济转型。随后，欧盟在2023年2月发布《欧盟绿色协议工业计划》（The Green Deal Industrial Plan），以指导欧盟工业领域转型。2023年3月，欧盟发布《净零工业法案》（Net-Zero Industry Act）和《关键原材料法案》（Critical Raw Materials Act），提出欧盟到2030年，净零技术的制造能力至少达到部署需求的40%；战略原材料需求量10%来自本地开采，40%来自本地加工，材料回收能力达到15%等具体指标。作为欧盟实现经济脱碳和循环转型的核心战略，此次发布的《清洁工业协议》旨在加速脱碳、提升工业竞争力，并增强欧洲发展的韧性，被视为欧盟对美国《通胀削减法案》（IRA）和亚洲制造业崛起的直接回应，其本质是在全球范围内争夺绿色经济的话语权。欧盟内部市场委员布雷顿指出：“我们必须在全球清洁技术竞赛中保持领先，避免产业外流。”

近年来，欧盟在绿色低碳转型方面取得了显著进展，但仍面临来自于外部和内部的多重压力。从外部环境来看，当前地缘政治紧张局势加剧，能源价格持续高涨，导致欧盟能源供应面临严重不确定性，对欧盟能源密集型产业造成了直接冲击，导致产能下降和生产成本大幅上升。受能源危机和全球经济增长放缓的双重影响，2024年欧盟经济增速仅为1.0%，显著低于全球经济平均增长率。而在欧盟内部，企业技术竞争力也出现下滑趋势，全球百强企业中欧洲企业数量锐减。地缘政治风险加剧、经济增速放缓、技术竞争力不足，共同削弱了欧盟的工业竞争力和经济韧性，使其在全球经济格局中面临严峻挑战。2024年欧盟完成机构换 届后，脱碳、创新、安全被列为三大政策支柱。2025年1月，欧盟委员会发布的《竞争力指南》再次强调了这一方向。意大利前总理、前欧洲央行行长德拉吉领衔撰写的《欧盟竞争力报告》指出，脱碳是欧盟应对能源成本和能源安全挑战的根本之道，并提出通过市场机制改革、创新与投资、贸易和产业政策结合等一揽子政策路径，解决发展中的堵点和难点。

《清洁工业协议》通过强化本土制造、设置贸易壁垒，试图在开放市场与保护主义间寻求平衡。协议推出后，欧盟能源密集型产业、清洁技术企业、中小企业将从中受益，具体来看，钢铁、水泥、化工等高耗能行业将获得针对性支持，包括加速审批流程、税收减免及脱碳补贴；风能、氢能、电池制造等领域将受益于公共采购倾斜和研发资金注入；中小企业通过PPA试点和EIB的电网制造支持计划（至少15亿欧元），降低绿色转型成本。若《清洁工业协议》成功实施，预计到2030年，欧盟可再生能源年装机量达100吉瓦，电力化率提升至32%；清洁技术关键部件本土化率提高至40%；创造50万个循环经济相关岗位。但同时，协议的实施也存在争议。如协议计划在短期内调动1000亿欧元资金，以支持本土的清洁制造业，而事实上千亿欧元能否精准流向关键领域，这其中各成员国利益协调不可避免会成为难点。另外，协议提到的推出清洁贸易与投资伙伴关系（CTIPs）、简化并扩展碳边境调节机制（CBAM）等内容，可能引发贸易摩擦，尤其是与新兴经济体之间。总的来说，《清洁工业协议》的推出，标志着全球绿色工业竞争进入新阶段。其能否兑现承诺，最终还取决于欧盟内部执行力与国际博弈的结果。

✦ 石油市场需求端疲软与供应端潜在增量共同施压

进入3月，国际石油市场从供需结构看，仍面临双重压力。一方面，“欧佩克+”增产计划推进，供应压力逐步显现；另一方面，美加征关税的政策预期，进一步抑制石油需求。具体来看：

在供应侧，3月3日，欧佩克发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定按既定计划自4月1日起逐步增加石油产量，以回撤2023年宣布的自愿减产措施。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8国代表当天举行线上会议，就国际石油市场形势及前景进行讨论。根据声明，鉴于当前市场基本面稳健、前景积极，8国决定自今年4月1日启动增产计划。同时，8国将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定。上述8国最初于2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施，此后多次延期，并于2024年12月决定延长至2025年3月底。

数据显示，受伊拉克、委内瑞拉和阿联酋产量增加的推动，欧佩克原油日产量升至一年多来的最高水平。2月，欧佩克日产量增加24万桶，达到2735万桶，为2023年12月以来的最高水平。伊拉克在其最大油田发生火灾后恢复了供应，而委内瑞拉在美国收紧限制措施前加强了出口，阿联酋也增加了出货量。伊拉克日产量增加10万桶，达到416万桶。阿联酋日产量增加7万桶，达到330万桶，几乎比其商定的日产量上限高出40万桶，其出口量也达到3个月来最高。委内瑞拉在其石油工业苦苦挣扎的同时被免除了“欧佩克+”配额，将日产量提高8万桶至98万桶，这是6年来的最高水平。

值得关注的是，巴西于近日加入“欧佩克+”机制，在一定程度上增加了“欧佩克+”的供油能力。2月18日，巴西矿业和能源部长亚历山大·西尔韦拉宣布，巴西加入由欧佩克成员国和非欧佩克产油国组成的“欧佩克+”。西尔韦拉还表示，巴西将同时加入欧佩克《合作宪章》，这意味着巴西将参与讨论市场战略的论坛。但巴西不参与欧佩克通过减产来影响国际市场石油价格的行动。根据美国能源信息署的数据，巴西是全球第七大石油生产国，其日产量约为430万桶，占全球产量的4%。2024年，原油超过大豆，成为巴西最大的出口产品，占巴西出口额的13.3%。对于巴西来说，作为全球重要产油国之一，加入“欧佩克+”将使其从“市场跟随者”转变为“规则制定者”，直接参与全球原油供应政策的制定，提升国际影响力。一方面，巴西可通过“欧佩克+”平台与沙特、俄罗斯等产油巨头协调政策，避免因调整产量导致的市场波动风险。另一方面，“欧佩克+”成员国在油气勘探、开采技术（如深海钻井）方面经验丰富。巴西可借此吸引更多外资和技术支持，加速盐下层油田开发，降低开采成本。巴西国家石油公司还可以与沙特阿美、俄罗斯石油公司等行业巨头开展合作，拓展产业链。对于“欧佩克+”来说，巴西是南美洲首个加入“欧佩克+”的主要产油国，此举有助于该组织突破“中东－俄罗斯”主导的地缘格局，增强在拉美地区的影响力。伴随着巴西的加入，其他拉美产油国（如圭亚那、阿根廷）也有望逐步向“欧佩克+”靠拢，从而削弱美国在美洲的能源影响力。此外，巴西的加入使“欧佩克+”的原油产量占比从约40%提升至接近45%，进一步增强其对全球油价的控制力。尤其在非欧佩克产油国中，巴西的增量潜力（未来10年预计增产150万桶/日）将强化该组织的供应调节能力。“欧佩克+”可更灵活应对美国页岩油增产、地缘政治冲突（如乌克兰危机）等外部冲击。

在需求侧，关税和反制措施可能对全球经济中的石油密集型领域构成阻力，从而降低需求，加剧全球经济放缓的预期。3月3日，美国总统特朗普表示，对等关税将于4月2日开始征收，美国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税将于3月4日生效。特朗普表示，对墨西哥和加拿大的关税没有达成共识的空间。此前，特朗普于2月1日签署行政令，对进口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%。对加拿大能源产品征收10%关税、墨西哥原油征收25%关税的举措，引发两国激烈反应。美国能源信息署数据显示，加拿大每日向美国输送440万桶原油，相当于美国炼油系统总需求的27%。加拿大重质含硫原油是美国中西部炼油企业的重要利润来源，他们为此投入了几十亿美元改造设备，专门处理这种高硫、高黏度的原油。而墨西哥去年向美国出口原油62.5万桶/日，其中近80%流向墨西哥湾沿岸炼厂加工。墨西哥玛雅原油是含硫量低于0.5%的重油，是炼制柴油和航空煤油的最佳原料，25%的关税相当于每桶原油成本骤增7.5美元，直接击穿原有盈利模型。

3月4日以来，标普500指数的能源板块下跌7.3%，同期WTI期货持仓量锐减12%。高盛集团大宗商品分析师指出，投资者正在规避政策的不确定性风险。值得关注的是，美国精炼油出口合约的违约率已从2%升至5%，墨西哥和加拿大买家正针对定价条款进行重新谈判。据美国商务部统计，2023年美国向墨西哥出口精炼油价值87亿美元，向加拿大出口精炼油价值76亿美元，潜在损失规模可见一斑。美国能源信息署预测，2025年夏季，美国汽油均价可能突破4.5美元/加仑，较去年同期上涨18%，这意味着每个美国家庭每月将多支付75美元的燃油费。

3月13日，国际能源署在最新一期《石油市场月度报告》中分析指出，美国关税政策反复无常且不够明晰，加上潜在的报复与升级风险，导致不确定性剧增，构成2025年全球贸易和经济增长的阻碍。鉴于美国威胁对贸易伙伴加征关税给宏观经济带来下行风险等影响，该机构决定下调对2025年全球石油需求增长的预期，下调后的预测数据比上月预测数据少7万桶，调整后日均需求量预期为1.039亿桶。供应方面，国际能源署预计今年全球石油日均产量将比2024年增加约150万桶，超出日均需求量约60万桶，其中一个主要原因是美国正在大幅增产石油，预计将成为2025年最大的石油供应增长来源。

截至3月20日收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格收于每桶68.26美元；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶72.00美元。摩根士丹利将二季度布伦特原油价格预期调整为70美元/桶。美国能源信息署最新预计2025年WTI、布伦特原油价格分别为70.68美元/桶、74.22美元/桶，2026年分别为64.97美元/桶、68.47美元/桶。

✦ 天然气市场大概率维持供需偏紧格局

进入3月，欧洲逐步回归至正常的气候环境，然而该地区供暖用的天然气库存明显已偏低。截至3月10日，欧盟地下储气库库存为410亿立方米（占库存容量的37.1%），低于去年同期的684亿立方米（占库存容量的60.6%），低于过去5年同期均值（519亿立方米）。由于天然气库存量远低于前两个冬季末期的库存，欧洲需要付出额外的努力和资金，以便在2025—2026年冬季来临前补充库存。与此同时，俄罗斯天然气从今年1月1日开始停止过境乌克兰运输，这意味着一些东欧国家也无法再得到来自俄罗斯的管道天然气，只能寄希望于欧盟采购的LNG。据计算，欧洲可能需要在今年夏季额外进口250批LNG，才能在11月1日前按照法规要求，将天然气库存补充至90%。

今年年初，欧洲天然气价格一直高于亚洲，美国80%以上LNG流入欧洲，且由于长时间的寒流侵袭，欧洲气价甚至在2月份创下了两年来的新高。除了欧洲庞大的需求以外，国际天然气市场也出现了供应收紧的趋势。国际能源署上月警告，今年全球LNG市场将更加紧俏，虽然北美LNG设施扩建使全球LNG供应量有望同比增长5%，但俄罗斯通过乌克兰的天然气供应中断将抵消这一增长。全球最大的LNG贸易商壳牌则补充称，严寒的冬季和低风力发电量，导致现存的大量天然气储备被消耗，再加上俄罗斯与乌克兰的天然气管道关闭，天然气价格已被推高。在正常情况下，冬季天然气价格一般会高于夏季价格，但由于欧洲过去两年的囤积行为，该地区天然气夏季期货的价格反而高于冬季价格，这十分不利于夏季补库。德国等欧洲主要经济体的公用事业和市场运营商已呼吁政府对此进行干预，以便其在下一个冬季来临前补充天然气库存。

近期，欧盟宣布将与各成员国协同合作，探索未来数年更为灵活的天然气储存填充方式，旨在缓解近期致使天然气价格攀升至两年新高的系统压力。欧盟委员会在3月5日公布的文件中表示，将考虑在“特定市场条件”下允许天然气储存的灵活性，将考虑价格高涨致储气目标无法实现等因素。欧盟委员会称，成员国仍应致力于在11月1日前将天然气储存设施储满90%的天然气，但如果各国能解释为何未能实现目标，则可允许将最后期限推迟至12月1日。2024年11月，欧盟委员会通过了欧盟成员国必须在2025年实现的中期目标，以确保到2025年11月1日天然气储存设施的库存量至少达到90%，以符合欧盟《天然气储存条例》的要求。这些目标是欧盟成员国需要达到的最低门槛，以确保2025—2026年冬季的天然气供应安全。

据彭博社3月14日消息，俄罗斯总统普京表示莫斯科与华盛顿之间可能达成能源合作协议，可能会增加俄罗斯对欧洲的天然气供应，之后欧洲天然气期货下跌。3月13日，普京在莫斯科的一次简报会上表示，如果美国和俄罗斯在能源领域达成合作，那么可以确保欧洲的天然气管道供应。普京还称，这将有利于欧洲，因为其将获得价格低廉的俄罗斯天然气。随着今年1月1日经过乌克兰的天然气运输中断，俄罗斯通过土耳其溪管道的一段向欧洲输送的天然气仅为以前的一小部分。普京发表讲话后，欧洲基准天然气期货价格下跌4.5%，抹去了早些时候的涨幅。目前，市场正密切关注局势发展，同时猜测俄乌冲突的结束可能会使俄罗斯天然气重新流向欧洲，而此时的欧洲正需要天然气的供应。受乌克兰谈判影响，近期欧洲电力期货价格随天然气价格同步下跌。这一变动的原因是市场对美国斡旋俄乌冲突谈判可能促进能源供应恢复的猜测。电力期货价格上涨主要出于市场对天然气储存量的担忧。然而，随着乌克兰可能实现停火，以及俄罗斯可能恢复对欧洲部分天然气供应的预期，期货价格出现了相反的走势。

从近期局势变化分析来看，特朗普上任后，俄乌关系有望缓和，但也有分析认为，俄罗斯天然气重返欧洲可能性有限。一方面，欧洲国家推进能源转型，欧盟于2022年提出，到2027年停止所有俄罗斯天然气进口的非约束性目标，依赖俄罗斯能源的意愿较低。另一方面，特朗普能源政策的目标意在推进美国LNG出口，而更多俄罗斯天然气重返欧洲市场与其政策目标相悖。因此，今年欧洲市场大概率会维持当前供需偏紧格局。市场供应紧张意味着，即便相对较小的变化也会引发价格响应，这种状况将持续到2025年底至2026年初新供应项目上马才有可能发生变化。乐观情景下，如美国放松对北极LNG 2号项目（660万吨/年）的制裁，推动部分管道气回归欧洲，欧洲市场将偏向宽松，带动国际气价下跌。2024年，欧洲进口俄罗斯管道气来源仅有过境乌克兰管道气（全年流量165亿立方米）和土耳其溪管道气（全年流量172亿立方米）。因北溪1号管道已经损毁，回归难度较大，假设过境乌克兰管道气恢复至2024年165亿立方米/年的水平，叠加北极LNG 2号项目正常投运，市场供应量才有望立即增加。

来源：中能传媒研究院